人民幣續貶 香港專家料金融資產受壓

★法巴料人民幣貶值有利出口，但對包括房地產、債券等金融資產將構成風險

日前人民幣對外貨幣大幅貶值，此番波動引起海內外的極大關注，也引起市場的震動。圖為香港兌換店情景。（余鋼／大紀元）（記者李真香港報道）
最近人民幣出現了持續貶值，1月14日創下匯改以來新高後一路下行。3月10日，人民幣對美元匯率中間價報6.1312，較前一交易日大幅下跌111個基點，創19個月以來最大跌幅。11日人民幣兌美元中間價報6.1327，較上日中間價跌15點子，創逾3個月新低。
央行關注人幣中期趨勢
此番波動引起海內外的極大關注，也引起市場的震動。外界普遍認為是央行插手令人民幣貶值，對人民幣近期貶值原因，中國央行行長周小川11日在北京人大記者會上表示，人民幣匯率是個很複雜的問題， 「其中大多數分析都是有道理的，也有相當一部份我也是贊成的」。
他說，市場對人民幣近期顯著貶值看法分歧，屬於正常，但從央行角度來講，「我們不必支持哪一邊或者不支持哪一邊」。此外，相比於短期波動，央行更關注人民幣匯率的中期趨勢，因此也不必過早發表意見。
法巴：貶值利長遠發展
法巴亞太區股票投資主管鄺樂天對大紀元表示，雖然沒有仔細研究周小川的言論，但前總理溫家寶一直在倡導人民幣不應該升值，因為中國作為一個出口為主的國家，貶值有利於長遠發展。
他認為，此波人民幣貶值主要是因為2月中國出口數據意外大幅下降，遠低於預期，單月貿易赤字也達史上第二高位，以及上周中國出現首次債務違約事件， 「很多人擔心中國內部投資價值是否出現問題，很多債務上的隱憂，加上人民幣累積了相當的升幅，調整無可避免，另外美金反彈，其它國家蘇聯、巴西等貨幣回落，亦構成人民幣的波幅。」
他預期人民幣匯率會繼續波動，可能會進一步貶值，打破人民幣「不跌的神話」。而人民幣貶值，一方面雖然有利出口，但對於熱炒的金融資產，包括房地產、債券等則構成風險，相信很多人會因此損手。
是否會導致資金外逃潮，鄺樂天就認為，中國大陸資金購買海外資產是不爭的事實，目前人民幣大跌只是近兩個星期的事情，目前還很難判斷資金外逃走勢，不過會損及市場對人民幣的信心，「投資者很有可能趁機減持人民幣，構成沽售的壓力。」
瑞信：貶值得不償失
對於人民幣走勢，瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬早前則發表文章表示，相信北京不敢輕易改變人民幣升值的預期，一旦市場認定人民幣走貶，可能出現大量資金外逃。「這個不僅影響人民幣匯率，更會為國內流動性帶來不可測因素。資金外流，早已是不爭的事實，只是熱錢流入暫時將其掩蓋住了。此時持續令匯率貶值，對決策層來說得不償失。出口業不是幾個點的貶值可以救活的，資金外逃可能對宏觀經濟帶來的衝擊根本無法預估。」
他相信，人民幣匯率貶值不會太久，但是匯率波動在加大，而且是雙向的。
【大紀元2014年03月12日訊】
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人民幣匯率如過山車 市場心驚膽顫

在中共強力操控人民幣匯率的情況下，心驚膽顫的投資者被迫坐上「過山車」。（Getty Images）（記者任義報導）
2月中旬至今，人民幣對美元的匯率猶如過山車一樣跌宕起伏，各界公認是中共央行在背後操控，在中共兩會的政府工作報告中稱，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。連續如遊戲般的將人民幣匯率打壓與拉升，令市場與投資者心驚膽顫，同時也衝擊了相關行業，其逆市場趨勢操作及干預措施也頗受質疑。
心驚膽顫的投資者被迫坐上「過山車」
從2005年7月21日中共啟動人民幣匯率新政以來，人民幣在不到10年時間裏持續升值，對美元匯率接連跨越從「8到7時代」，直到去年年末，人民幣「破6」的預期越來越強烈。
儘管人人都在談論人民幣國際化，國際希望讓中國市場發揮更大作用，但人民幣依舊不能完全兌換，也不能自由浮動。因為中共央行仍然繼續操控人民幣走勢。人民幣匯率以央行每天早上公佈的中間價為參照。必要時，央行還會強力干預市場，確保人民幣匯率上下浮動幅度不超過中間價的1%。
央行讓人民幣持續升值，這樣會吸引更多資金流入，從而來維持中國經濟虛假的繁榮，掩蓋沉痾已久的問題。投資者也信心滿滿地認為，可以通過投資人民幣獲得額外匯率收益，這一點從相關數據可以清晰地看出外資流入的規模，據中共國家外匯管理局2月25日公佈的數據，2014年1月銀行結售匯順差達到了733億美元，創出去年年初公佈該數據以來的最高水平。
處理巨量的流入資金對央行造成困擾，央行可以進行大規模干預，以免人民幣受到資金湧入的壓力而升值。但如果這樣做，央行會付出昂貴的代價。
2月25日，人民幣即期匯率忽然毫無預期發生暴跌。當日下挫282點，2月28日，人民幣對美元即期匯率開盤後再度發生大跌，一度暴跌超過500點，盤中最低觸及6.1808，跌幅達0.86%。
備受關注的中共兩會開幕後，其政府工作報告宣稱，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，擴大匯率雙向浮動區間，推進人民幣資本項目可兌換。如果說人民幣匯率大跌令投資者心驚，那麼接下來的事情又令投資吃驚。本週人民幣匯率強勁反彈，創出兩年半來最大單周漲幅。
在中共強力的操控下，心驚膽顫的投資者被迫坐上「過山車」。人民幣不論如何波動，都是出於中共的意願。就算關於中國市場改革的討論已經沸沸揚揚，短期內這種情況也不會改變。
干預市場被質疑 中共此舉多行業遭殃
渣打銀行（Standard Chartered）駐香港資深外匯策略師羅銘勤（Robert Minikin）表示，人民幣大幅上漲完全在預料之中，因為中共當局無意持續引導人民幣走軟，所以人民幣在大跌後出現強勁反彈是很自然的。對人民幣而言這是一種新常態，未來幾天或幾週人民幣匯率應該會有更大波動。
據大陸媒體3月6日報導，曾經擔任中共央行貨幣政策委員會委員的余永定表示，由於央行干預是逆市場趨勢操作，干預措施是否有效還有不確定性。在某種意義上，央行如果分寸掌握不當，這種干預可能導致「殺敵一千，自損八百」。
余永定稱，抑制熱錢流入、維護金融穩定，調整經濟結構、減少國民福利損失的根本辦法，還是央行停止對外匯市場的干預，讓人民幣一次升值到位。走向浮動匯率制度，關鍵是要減少央行對外匯市場過於頻繁的干預。
余永定強調，中國已經積累了近4萬億美元的外匯儲備，其中大部份都是外匯市場干預帶來的，這對宏觀經濟穩定和經濟資源優化配置都不是好消息。如果繼續干預下去，損失會更大，越早做調整做好。
中共對匯率的操控對中國經濟影響很大，人民幣被操控貶值的情況下，首當其衝的就是人民幣資產類行業，比如大陸的房地產。人民幣匯率下跌直接縮小了「利差」空間，很可能促使此前進入中國市場的外資出逃，使得這些資金投資的相關資產價格下跌。房地產市場正是「熱錢」最熱衷的地方。
此前，境外資金通過持有房產享受房價上漲和匯率上升的雙重收益。人民幣如果進入貶值通道，熱錢投資房地產市場的收益將縮小，再加上房地產市場本身的調整，追逐高收益的「熱錢」可能由此撤退，進而引發房價的下跌。
而對於一些能源及原材料進口企業來說，人民幣貶值將增加原材料的進口成本增加，從而影響下游相關產品的價格。
人民幣被操控升值的情況下，直接受到衝擊的就是出口外貿企業。中共商務部調查得到的反饋是外貿企業目前經營非常困難，利潤率還很低，如果人民幣持續升值，那麼外貿企業將只能「賠本賺吆喝」。
【大紀元2014年03月08日訊】（責任編輯：劉曉真）
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中南海搏擊 人民幣恐慌性大幅貶值

★二會聚焦周永康案觸香港昆明恐怖血案頻發 中國走資潮擴大海外移民生意火爆

2月19日，人民幣匯率中間價對美元大跌近百個基點，令市場嘩然，專家表示，人民幣大跌與上萬億存款消失兩個信號和在一起，表明中國房價泡沫破滅已經開始，恐將釀成中國金融風暴。（大紀元資料室）


日前人民幣對外貨幣大幅貶值，引發中南海恐慌。圖為3月4日香港兌換店情景。（余鋼／大紀元）（記者李真香港報道）
近期中南海高層圍繞中共前政治局常委周永康案的定性而展開激烈博弈，大陸打大老虎風暴持續升級，觸發更大規模資金外逃，人民幣對美元即期匯率連續下跌，3月3日破6.15水平，恐慌性拋售持續。加上早前大陸股市詭異跳水、近百股跌停，兩天蒸發近萬億元。一連串大陸股匯市場的震動，震驚中南海，大陸資金往外走態勢引國際關注。
3月4日，人民幣兌美元即期匯率開盤報6.1562，較上一個交易日收盤價6.1462大幅貶值，收報6.1430元，上升32點子或0.05%，維持窄幅波動。
自今年2月中旬開始，人民幣出現貶值態勢。2月28日，人民幣兌美元創下2007年以來中國外匯交易中心記錄的最大跌幅——盤中下跌達0.85%，至近10個月來的低點6.1808元人民幣，各大西方媒體以「突發消息」（Breaking News）來報道這一事件。之後持續走低，3月3日跌破6.15水平，一時人心浮動，恐慌性拋售持續，大陸媒體報道稱本週或繼續下跌。人民幣連續貶值，引發市場波動不斷，成為兩會最關注的焦點話題之一。中共央行副行長易綱3日主動出來解畫，聲稱對於最近的匯率波動不用過度解讀，人民幣雙向波動會成為常態。
傳央行出手抑匯率
美國杜克大學經濟學博士、海通國際證券資產管理董事總經理章宜斌博士對本報表示，目前大陸資金往外走是必然的趨勢。以他從事的資產管理領域而言，就在幫助大陸客戶購配海外資產，以降低風險。
另有大陸獨立財經評論人士表示，此輪人民幣大跌，本質上是中國貨幣政策出了問題。大陸獨立財經評論人士牛刀指，去年美國聯儲局宣佈減債，這是導致人民幣大跌的主要原因。他質疑，熱錢正在逃離中國，何需中共央行出來狙擊熱錢的進入？他表示，很長一段時間以來，人民幣出現對內大幅貶值、對外卻升值的現象，這種模式在上個世紀的日本、拉美都出現過，最終的結果無一例外，都是泡沫破滅。
另一位財經評論人士陽光則認為，人民幣發行量驚人，基礎貨幣從共黨竊政初期的一個多億，到現在的5萬多個億，M2己超過110萬億。這樣迅速增加的紙幣，從拆遷補償、基建、土地買賣，依靠權力分贓，轉移到個人和權貴手裏。貨幣嚴重超發，是推高通脹的重要原因。
市場行情顯示，人民幣儲蓄越來越不值錢，大陸民眾紛紛找防通脹辦法。所以，能移民的大量移民，不能移民也買房子、買黃金、買外匯渴望保值。當房價虛高下跌，黃金也下跌，更多人會選擇買美元。如此一來，移民家庭大量帶走美元，可央行儲備中，因美國國債短期不可能拋售出，能應對緊急美元流出的美元現鈔有限，只有急速貶值應對擠兌潮。如果不能兌換，等於央行信用破產。
資本外逃加劇 房市首當其衝
中國大陸金融學家易憲容認為，這次人民幣貶值對中國大陸對外經濟及經濟政策的影響與衝擊應該是巨大的。
易憲容認為，自2005年人民幣匯率制度改革以來，人民幣對美元升值達35%以上。隨著人民幣升值，對賭人民幣升值的投資者及機構越來越多。同時，大陸企業紛進入國際市場借外幣，買入人民幣。
他說，如果人民幣貶值，導致預期的逆轉，大陸住房市場投資者可能會退出市場，至少不會貿然進入住房市場。人民幣貶值將會導致海外湧入大陸房地產的資金流出中國，也會導致中國住房資產的價格下跌。目前，中國大陸一些城市的住房價格開始出現調整，比如溫州和杭州等，人民幣貶值會讓這種調整加快，風險更高。
摩根士丹利近日發出警告稱，原先在離岸市場通過結構性產品做多（預期升值）人民幣的投資者或將面臨致命打擊，將引發更多的資本外逃，產生流動性不足的風險，對中國經濟未來的發展帶來潛在威脅。
人民幣匯率波動波及香港
人民幣匯率的波動也波及香港。香港一向是離岸最大人民幣資金聚集地，其中一個途徑是通過大陸公司來港上市發債，港交所行政總裁李小加昨日對傳媒表示，香港有7,800億人民幣資金池，是由於人民幣升值預期，「當更多人意識到人民幣會像其它貨幣一樣上下波動，就會帶來巨大的風險管理業務。」
事實上，如果人民幣貶值繼續，人們將不願意持有人民幣，而港交所也前瞻性的宣佈，將在下月推出人民幣期貨，並延長人民幣貨幣期貨交易時段。港交所股本證券與定息產品及貨幣聯席主管戴志堅希望，人民幣期貨將成為避險的工具，讓歐美投資者亦可以參與相關產品，為人民幣風險作對沖。
2月24日、25日，大陸股市詭異跳水、近百股跌停，兩天蒸發近萬億元；這是繼2013年8月16日「光大烏龍指」事件後，又一起股市大震盪。此舉震驚中南海，國務院緊急下令金融維穩。
股市暴跌蒸發近萬億
近期，習近平、李克強不斷放言「深化改革」，為中共兩會主題定調，釋放對江澤民利益集團動刀的信號。3月3日，中共喉舌新華網發表文章特別強調：「一些企業和地方官員甚至也參與其中，意圖通過唱衰的輿論壓力，倒逼中央出台相關政策，撈取自身利益。」 這是新華網在點名今年將重點查辦鐵路、電力、石油、電訊等江澤民集團壟斷行業的腐敗案件後，直接點出企業和地方官員唱衰經濟、倒逼中央。
大陸走資潮規模擴大 加澳擬提高移民門檻
中共政局震盪，中國富人紛攜巨款外逃。據查，目前有64%富豪已經移民、正在申請移民和正考慮移民，其中，已經移民的億萬富豪已佔三分之一；中國富人現在有大約4萬億元人民幣的資產隱藏在海外，約為中國一年財政收入的30%；預計將來3年資金外流還會翻倍。加拿大、澳洲等傳統移民國正在逐漸提高移民的門檻，加大移民難度。美國、香港投資移民也是風聲看緊。
加拿大聯邦政府於當地時間2月11日正式宣佈終止實行了近30年的聯邦投資移民計劃和聯邦企業家移民計劃。不過加拿大雷立得移民事務所顧問陳小儀對本報表示，新的移民政策一定很快會出爐，很明顯門檻會繼續增加，「如果財政上根本達不到要求，或根本不想拿太多錢出來承擔風險，而他真的很渴望去加拿大，他只能考慮有沒有一些小的省份有一些政策適合。」  
【大紀元2014年03月06日訊】
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人民幣連跌 「中共殺敵一百自損三千」

雖然在連跌的情況下，普遍認為這是中共央行在背後操縱的結果。人民幣的升值與貶值，也成為中共權鬥的博弈點，產生的連帶效應，對中國經濟傷害更大。（大紀元資料室）（記者任義報導）
28日，人民幣兌美元暴跌逾400點，失守6.17關口。雖然在連跌的情況下，官方仍稱屬正常波動，但市場普遍認為，這是中共央行在背後操縱的結果。人民幣的升值與貶值，也成為中共各派的博弈點，產生的連帶效應，對中國經濟傷害更大。
貶值氣氛持續籠罩市場 中共外管局表態以圖安撫
2月28日，銀行間市場人民幣兌美元即期匯率今日開盤報6.1275，開盤後一路貶值，截至北京時間11:03分已經突破6.17關口，報6.1713。和27日收盤價6.1284相比，今天上午即期匯率已經暴跌429點，跌幅達0.7％。
貶值氣氛持續籠罩市場，並引起恐慌情緒。據統計，從2月18日的低點算起至2月26日，人民幣即期匯率在七個交易日內貶值幅度接近1.2％。
在如此背景下，監管部門立即發出了維穩的言論。26日，中共國家外匯管理局有關部門負責人聲稱：「近期人民幣匯率走勢是市場主體調整前期人民幣交易策略的結果」，「屬於正常波動，不必過分解讀。」隨著外管局的表態，人民幣匯率出現短暫回升。
各界普遍認為中共央行在操縱匯率
中共政府對人民幣匯率實施嚴格的控制措施，由中共央行為其設定參考匯率，每個交易日的漲跌幅均不得超過1％。業內人士普遍認為，自上週開始的人民幣連續貶值很大程度上是中共央行在有意控制人民幣升值的節奏，也避免因人民幣過快升值而吸引更多熱錢流入。
中共權貴將資金轉移到海外，攪動世界經濟的不安寧，同時冒充外資又殺回中國，利用錢荒造成的利率上升套利，再利用人民幣升值抽逃，因為民眾的死活並不在中共權貴考慮範圍之內，因此人民幣的升值與貶值，也成為中共權鬥的博弈點。
美國政府就中共操縱人民幣匯率問題曾向世界貿易組織提出申訴，美國參議院財政委員會委員布朗在與媒體召開的電話會議上表示，美國政府應該利用貿易政策對中共操縱匯率的行為施加制裁。
中共央行的舉措導致人民幣創出七個月低點，同時也意味著在中共央行去年多數時間持續推動人民幣兌美元走高，即使在其他新興市場貨幣大幅下跌時也是如此。但是如此持續罕見的波動除了是中共央行操縱，市場已經開始看空人民幣也是一個因素，即市場出現脫離中共央行有意引導而將自發貶值的苗頭。
在最近一段時間，從外圍看，美國量化寬鬆退出引發新興市場資本大幅撤出，從大陸情況看，中國房地產泡沫可能破裂的風險再次被市場擔憂，業內人士分析，若中國資產價格泡沫破裂和人民幣貶值預期持續交織在一起，可能將引發不可控的風險。
中共央行操縱匯率對中國經濟傷害大
一旦人民幣結束多年以來的上升通道，對以人民幣計價的各種資產來說都影響深重。人民幣貶值後影響最大的是房地產行業，中國的房地產泡沫開始破滅，大量過剩的房地產會拋向市場。
影響最為嚴重的是一線城市，此前國際資本看好匯率升值和資產升值的雙重紅利，大量外資進入中國。而房地產是外資進入比較便利的領域。尤其一線城市房價虛高不下，僅去年同比價格就上漲近20％，一旦人民幣升值預期減弱外資撤出，房地產的價格自然會受到影響。
由於地產股在股市中比重較大，大陸股市也自然會受到房地產跌價的影響。如果人民幣處於貶值狀態，樓市、股市面臨下跌風險，是比較客觀的事實，近期已經出現這個狀態。同時不僅是因為地產股板塊權重大，而且會連帶和房地產相關的鋼材、建材、家裝等相關行業低迷，進而影響到整個工業，從而導致中國經濟出現問題。
分析師認為中國公司面臨數十億美元損失
據英國《金融時報》報導，分析師和投資者警告稱，如果人民幣繼續下跌，中國公司可能因為相關的複雜對沖產品而面臨數十億美元損失。中國大陸公司和全球投資者買入了數千億美元價值的結構性產品，這些產品過去一年受益於人民幣升值，而目前隨著人民幣降至去年7月以來最低水平，相關產品面臨的壓力不斷加大。
摩根士丹利分析師稱，去年以來銀行賣出了價值3500億美元的複雜衍生品其中有約1500億美元仍未到期。這些產品大多為中國公司購買。如果人民幣跌破某一水平，銀行對沖這些產品的方式或引發人民幣更大幅度下跌。
巴克萊外匯策略師Hamish Pepper稱，這些產品中的大部份是在6.20至6.30範圍出售的，這意味著在任何問題出現前，人民幣最高可能再下跌1.5個百分點。
【大紀元2014年02月28日訊】（責任編輯：劉曉真）

大陸百元假鈔橫行 遇M3W9字頭要小心

中國大陸日前傳出一批冠字號「M3W9」開頭的百元人民幣假鈔在市場上出沒，廣州一梁姓僱員收取的貨款中有三張同樣編號為「M3W99605165」的百元假鈔。（網絡圖片）大陸人民幣假鈔出沒防不勝防，最近市場上又出現一批冠字號以「M3W9」開頭的假鈔，其仿真度非常高，若不細心辨認，單憑手感很難分清。
據大陸微博消息，近日廣東省廣州市某電腦城一家電腦商店的職員小梁去收取貨款，發現收回來的4,000元人民幣中竟然有3張百元假鈔，而且該3張假鈔連號碼都一樣是M3W9605165，如果不是細心辨認，就連經常接觸鈔票的收款員也難單憑手感分辨真偽。
《法制日報》2月20日報導稱，近日廣東順德發現一批百元面值人民幣假鈔20,031張，逾200萬元，均以冠字號「M3W9」開頭，仿真度屬於「中高級」。已經有部份假鈔流散至廣東、山東各地。

市民遇到「M3W9」字頭的假鈔要細心分辨大小、水印和防偽線，以免受騙上當。（網絡圖片）據悉，這批假鈔的面積比真鈔略小，背面的反光線不明顯，水印線十分粗糙。「中國人民銀行」漢語拼音下面的藏文、維吾爾文、蒙古文、壯文有些模糊，尤其是維吾爾文和上方的拼音發生了重疊。
希望大陸民眾在接觸到M3W9字頭的人民幣百元鈔票時，一定要小心檢查它的大小面積、水印和背面的防偽反光線，以免受騙上當。
查詢發現，早在2013年5、6月份的時候，就有大陸媒體報導，在西安、煙台、武昌、福建等地已有不少同樣以「M3W9」開頭的百元假鈔。
去年6月份中國大陸發生銀行「錢荒」前後，也曾爆出多地出現冠字號「C1F9」開頭的百元人民幣假鈔。在北京發現的一張冠字號為「C1F9605162」的假鈔用驗鈔機檢驗3遍才識別出來。另外，在杭州、山東、寧波、武漢等地也發現了類似的高仿假鈔。
此外，去年6月中旬浙江寧波消費品博覽會上，也出現多個參展商收到冠字號「EK」的百元假鈔，涉及交易金額逾5,000元，其中最少9張為同一編號「EK36814504」。
【大紀元2014年02月21日訊】（責任編輯：崔真知）

新興市場貨幣大跌 錢荒金融風險致人民幣吹脹

大陸因錢荒作用，國際資本持續進入大陸無風險套利，導致人民幣仍然「堅挺」。 (STR/AFP/Getty Images)（記者任義報導）
當世界經濟論壇2014年會召開之際，新興市場卻危機四伏。由於資本外逃，土耳其、阿根廷、俄羅斯等新興國家貨幣日前出現大跌，各國央行緊急進行干預，驚呼金融危機來臨。而大陸因錢荒作用，國際資本持續進入大陸無風險套利，導致人民幣仍然「堅挺」。
各國驚呼金融危機來臨
世界經濟論壇2014年會在瑞士達沃斯召開之際，正當與會精英準備高談闊論之時，面對新興市場貨幣遭受拋售，全球精英上週頗受挫折。由於資本外逃，土耳其、阿根廷、俄羅斯等新興國家貨幣日前出現大跌。與此同時，在連創歷史新高後，美股也迎來了「黑色星期五」，1月24日，標普500指數下跌2％，道瓊斯工業指數跌1.96％。
出席達沃斯世界經濟論壇的資深人士認為此事是個預警，即全球復甦之路很可能是動盪崎嶇的。彭博彙編的資料顯示，2014年以來，全球最主要的24個新興市場貨幣中，僅人民幣對美元升值，其餘全線貶值，其中有3種貨幣跌幅在5％以上，依次是阿根廷比索（-18％）、土耳其里拉（-8％）和南非南特（-5.4％）。
世界上很多國家的股市出現了資金的出逃，道指、納斯達克、標普、日經、恆指、歐洲股市都出現明顯的下跌，市場上所有風險資產都出現了資金外流的現象。部份因素是由於1月23日中國PMI數據不理想，而中國又是新興市場的核心，市場投資者憂慮全球經濟的放緩，加之擔憂美聯儲利率決議繼續縮減QE同樣對新興市場的衝擊，而造成資金的大幅流出。
法國興業銀行（Societe Generale）駐紐約策略師Eamon Aghdasi稱，當前的環境對新興市場可能非常不利，目前遇到兩個非常棘手的問題：一個是美聯儲政策的不確定因素，另一個則是經濟增長的隱憂，特別是中國方面。
瑞銀新興市場跨資產策略負責人Bhanu Baweja表示，投資者從新興市場撤退，因為新興市場貨幣是最脆弱的一環，儘管不敢說現在是清算日，但更多人會關注新興市場其它資產的表現。
為了挽回投資者信心，阿根廷政府打破三年來的禁令，允許民眾購買美元作為儲蓄；俄羅斯則再度放寬了盧布交易區間，將盧布匯率浮動區間調整為33.35至40.35；土耳其副總理巴伯江對於裡爾的貶值進行了「冷處理」，他將此次裡爾貶值定義為市場對裡爾的「重新定價」行為。
對於一些新興市場央行來說，為了避免本國貨幣雪崩，只能動用外匯儲備買入本幣並拋售美元，這等於削弱了「國家金融防火牆」。Rareview MacroLLC創始人表示，新興市場的淨外匯儲備將快速下滑，直至進入一個危險區域，如果是基金經理，最需要做的是降低風險。
人民幣「堅挺」令人懷疑 大陸錢荒成主因
接下來的一年將見證世界主要經濟增長引擎發生明顯變化，美國和其它發達經濟體的貢獻將增多，而新興市場的貢獻將不如從前。美聯儲縮減購債將令流動性發生逆轉。此前，全球資金蜂擁進入高收益率的新興市場資產。墨西哥財長Luis Videgaray表示，隨著美聯儲縮減購債，預計今年對於新興市場是動盪的一年。
但中共央行的數據顯示卻是另一種狀態，外匯佔款不斷增多，表明國際資本正不斷進入中國大陸。據中共央行16日數據，2013年12月中國金融機構外匯佔款增加2,728.8億元，連續第五個月增長。截至去年12月末，金融機構外匯佔款總額為28.63萬億元。
中國經濟則顯示了增速放緩的跡象。匯豐控股和Markit公佈的PMI指數顯示，中國製造業或出現6個月來首次萎縮，這加劇了投資者對於新興市場增長放緩的擔憂。中共官方公佈的製造業PMI指數已連續15個月處於擴張，但2013年12月為6個月來首次放緩。
有分析認為，中國經濟下滑成不爭事實，外匯佔款增加這就令人生疑，中國經濟哪裏吸引國際資本投資？根據中共央行網站的金融機構人民幣信貸收支表，外匯佔款的增加和財政性存款的減少，不算中共央行的公開市場操作，僅上述二項就為12月份的市場帶來了17,332.2億元的流動性，但大陸銀行間的錢荒卻不斷掀起新的高潮。
人民幣匯率升值預期小幅走強，國內外利差擴大，短期美國再度縮減QE概率較低等因素存在，帶動國際資金跨境流入套利動力增強。由於中共管制匯率和利率，並且扭曲了銀行資金結構，導致大陸銀行間的錢荒成為常態，而國際資金將由此進行無風險套利。
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【大紀元2014年01月27日訊】（責任編輯：謝東延）

人民幣「內貶外升」之困

        改革三十五年來，「人民幣對不起中國人」是國人一種表達，宣泄對政府經濟政策的不滿。內貶，即人民幣在國內的購買力持續走低，外升指人民幣匯率不斷走高。令國人困擾的是人民幣對外越升值，對內貶值的速度越快。
貨幣發行機制出錯
            人民幣「內貶外升」是每個百姓都能切實感受到，二○○○至二○一二年間，CPI累計漲幅達百分之三十四。對食品和房價的快漲，來自老百姓的感受更強烈。民以食為天，住房也是中國百姓天字號的首要問題。二○○五年前，人民幣對美元的中間價為八點二五左右，目前是六點一左右。
         為何有如此現狀？是人民幣的發行機制出了問題，屬於違反市場規律的人治機制。中國央行在一九九四年匯改前，主要通過再貸款和外匯佔款兩方面展開。再貸款是央行為實現貨幣政策目標而對金融機構發放的貸款，外匯佔款是央行收購外匯而相應提放的本國貨幣。由於人民幣的非自由兌換，外匯進入國內必須兌換成人民幣才可流通使用。因而導致一九九四年匯改後，外匯佔款迅速成為投放基礎貨幣的主要渠道，構成基礎貨幣擴張，一旦進入商業銀行體系，信用能力被人為地放大。
         一九九三年底，中國外匯餘額僅一千四百三十二億美元，一九九四年底升至四千四百八十二億美元，二○○○年底為一萬四千二百九十一億美元，而今年九月已達二十七萬五千一百八十億美元。在中央集權及人治型的貨幣發行機制下，央行對基礎貨幣的投放越來越被動，無法依市場規律而有效調控，導致貨幣發行失控，房地產價格在天量貨幣及政府壟斷諸因素下暴漲。因此，人民幣對內不得不貶值。
         人民幣對外升值，因匯率是由外匯供求決定的。一九九四年匯改後，中國的經常項目和資本項目一路順差，經濟畸型高速增長，引起全球資本流入，使資本項目的順差進一步擴大。外匯儲備逐年攀升，外匯處於供過於求的狀態。
「內貶外升」將是長期隱痛
           人民幣「內貶外升」是經濟內外失衡的體現，是中共經濟政策所致。「外升」是對人民幣被人為嚴重低估的一種反彈。幣值被低估，不僅導致國民財富容易被別國刮走，也是中國經濟結構調整停滯不前的重要原因。「內貶」是對貨幣利率被人為壓制過低的必然反應，從而導致經濟增長一直沿襲計劃經濟時期那樣過度依賴投資拉動的惡果。以往二十年，投資對中國經濟增長貢獻率約在百分之五十左右，屬全球罕見。低利率又是刺激投資的有效手段，導致了「血徵」、「血拆」蔓延中國。在二千萬上訪大軍中，其中被強徵、強拆的約佔百分之七十以上。人民幣長期「內貶外升」，不僅不能加強中共的執政地位，恰是促使「亡黨失政」重要動因。
         堅持三十年的「一胎化」政策，加速了老齡化，導致儲蓄率下降。自二○一一年以來，中國各地銀行為爭奪儲蓄資源而變相的理財產品大戰，以及銀行放貸能力不足都顯示中國真實儲蓄處於下降狀態。隨著經濟下行，產能過剩，地方政府呈現債務風險和破產危機。商業銀行不良貸款餘額今年以來連續三個季度上升，均加速侵蝕真實儲蓄水平。若真實儲蓄不足，就難以維持經常賬戶順差，將使中國對外資本的倚重更加突出。人民幣「內貶外升」不可能是短期的現象，將是中共作為執政黨長期揮之不去的隱患和創傷。
         一直以來總有人發問，為什麼人民幣升值而我們買東西卻越來越貴？其實，這正是在特色市場經濟體制下，人為造成人民幣內外兩種機制而產生的怪象。這也是國內消費者有時在國外反而可以買到比國內更便宜出口產品的原因所在，也是加劇裸官現象和貪官外逃的重要原因。
改革無力治國無能
            改革三十五年，人民幣「內貶外升」怪現象愈演愈烈，證明無思政改的黨，不僅改革無力還治國無能。從市場經濟搞得比較好的國家經驗看，央行通過買賣國債，可以在公開市場上調節貨幣的量和利益，為貨幣的退出流通創造機制。以美元為例，國債是美元發行的基礎，依據的是本國的信用，基於國家資產負債發行貨幣。
         央行以外匯儲備發行貨幣，調控的主要目標是匯率，而用購買國債方式發行貨幣，調控的目標是利率。在利率市場化還是匯率自由化，誰先行的問題上，中共的各大利益集團至今還爭論不休。各國的實踐證明，只有匯率自由化優先，來促進利率市場化的改革路是成功之路。
對一個客觀的市場規律問題，長期以來將其拔高為國際政治鬥爭的高度，一向反對歐美等國要求人民幣升值的合理呼聲。一個拒絕普世價值的執政黨，是難以將經濟改革進行下去的。壟斷及管制利率和匯率的政府，難有光明的未來。
2013年12月號《動向 》總340期 （大陸）鄭恩寵

三中全會閉幕 大陸股市創7周來最大跌幅

在11月8日，中共三中全會開始的前一天，滬深兩市出現1％以上大幅度下跌；13日，三中全會閉幕後的第一個交易日，滬深兩市再次大跌。圖為，瀋陽一證券交易所。(ChinaFotoPress/Getty Images)（記者任義報導）
在11月8日，中共三中全會開始的前一天，滬深兩市出現1％以上大幅度下跌；13日，三中全會閉幕後的第一個交易日，滬深兩市再次大跌，達到七週來最大跌幅，作為經濟晴雨表的股市，表明投資者對三中全會並不看好。
三中全會後股市再大跌 超過會前跌幅
經過四天悄無聲息的三中全會於12日閉幕，13日迎來了三中全會後的第一個交易日，和悄無聲息相比滬深兩市卻是反應激烈。
13日，滬深兩市震盪下行，三中全會閉幕和會議公報發佈並未緩解市場的悲觀情緒。滬指下破2,100點重要關口，深成指盤中跌近2％，再次下破8,200點整數點位。創業板無力阻擋頹勢，盤中跌逾1％。板塊來看，呈普遍下跌格局。
截至收盤，上證綜指收報2,087.94點，下跌38.83點，跌幅1.83％，成交733.76億；深證成指收報8,111.00點，下跌168.31點，跌幅2.03％，成交773.72億。
在11月8日，三中全會開幕的前一天，大陸股市同樣以大跌迎三中全會。8日截至收盤，滬指報2,106.13點，下跌23.27點，跌幅1.09％；深成指報8,155.40點，下跌84.86點，跌幅1.03％；創業板指報1,211.11點，下跌12.94點，跌幅1.06％；中小板指報4,788.00點，下跌66.40點，跌幅1.37％。所有行業板塊均告下跌。
中國政治、經濟局勢動盪 投資者不看好
中國政局動盪，高層公開分裂廝殺不斷；經濟下滑嚴重，多行業實體經濟已處絕境。作為經濟晴雨表的股市，反映也十分激烈不斷大跌創出新低。
雖然之前中共官媒宣揚的各項改革備受追捧，但會後市場不及預期，由於缺乏細節指引，並且經濟數據顯示大陸增長放緩以及未來預期不佳的背景下，投資者以圖現金為王抽取資金準備過冬。
此前中共官媒宣揚會在三中全會出台一系列政治、經濟領域改革政策。10月27日國務院發展研究中心發佈了長達200頁的報告，呼籲在多個領域實行改革，涵蓋金融體系深化發展、提高國有企業效率等許多議題。但會後只暫時發佈了一個綜述，並有消息稱短期難見改革實施細則。
三中全會前有證券分析師表示，擔心十八屆三中全會討論的改革方案已在市場預期之中，難有新意。更為擔心的是，十八屆三中全會討論的改革方案會和上海自貿區落得同樣的下場，期望越大失望也就越大。
企業家對此似乎也早有預料，今年以來，李嘉誠多次出售其在中國的房產，當中折射出來的信息令市場認為，他看空中國的房地產市場和中國經濟。
對於李嘉誠拋售內地資產，萬科董事長王石已經在微博上發出警告，要中國大陸地產商注意。王石不僅要求其他地產商注意，而且萬科已經行動，在杭州拋售了30億元地產。
據《中國經營報》11月9日發佈的《百名企業家改革觀調查》顯示，對於今後5～10年的改革前景，高達57.61％的企業家認為「很難觸及深層次的體制問題」，並且有8.70％的受訪者認為，今後5～10年「政治領域可能有所倒退」。
在「今後5～10年改革的最大風險」選項中，高達65.22％的受訪者選擇了「改革利益公平分配機制仍然缺失，特殊利益集團掠奪改革紅利」。並直指利益集團是掌握壟斷行業的官員及其親屬。
股市或被操控對習李陣營施壓
剛結束的三中全會被外界看成習近平與江澤民對決的會議，其角逐焦點是國有企業和金融領域，江澤民利益集發動對法輪功的迫害後，一直害怕遭到清算，不願坐視習近平快速鞏固權力，也不願李克強經濟領域順利實行改革措施。圍繞最高權力的爭奪，不斷設置障礙進行阻撓。逼迫力主經濟改革的李克強多次提及改革，並稱要「壯士斷腕」。
中共前黨魁江澤民為維護其在中共的統治地位，以貪腐治國收買官員。同時以親信控制油水最豐厚的領域和部門，如中石油、中石化、中國電信、鐵路、資源開發等領域，形成的利益集團攫取大量國民財富。尤其在金融界也聚集其勢力，不僅不許習、李動其「奶酪」，更是製造股災進行施壓，此次股市大跌亦極有可能有江系在背後操縱。
《大紀元》此前獨家報導，在薄熙來被審判前的8月16日光大證券事件，導致中國股市暴漲暴跌背後隱藏著巨大黑幕，涉中南海高層你死我活的權力搏擊，事件是江澤民集團將中國經濟作為政治籌碼來威脅習近平陣營，藉操控股票市場給習近平下馬威，顯示江派勢力為阻止薄熙來案真相曝光可不惜毀掉中國經濟來「同歸於盡」。
【大紀元2013年11月13日訊】（責任編輯：周雅）

中央電視街頭採訪 遭民眾吐槽：人民幣對不起中國人!

（記者古春秋綜合報導）
近日，中共召開三中全會，央視外語頻道就此街頭採訪，遭到民眾大量吐槽，認為目前就業難，房價高，物價高，一名年輕男子感嘆：「人民幣對不起中國人。」
人民幣8年貶值接近一半
近日，中共三中全會閉門開會，央視外語頻道上街採訪，許多民眾表示不知道三中全會在幹甚麼，卻大量抱怨就業難、房價高、物價高、醫療費昂貴。民眾講的最醒人的一句話就是：「人民幣對不起中國人。」
生活在中國大陸的人，明顯感到人民幣越來越不值錢，貶值幅度驚人。有媒體記者計算，一種2005年標價為1.90元/斤的大米，如今已經是3.30元/斤了，8年期間年平均上漲9.2%。就購買大米的能力而言，與2005年的1000元相比，2013年的1000元已縮水至576元，即人民幣對內貶值了。
李克強擔憂貨幣超發造成社會動盪
據陸媒《21世紀網》11月5日報導，10月21日，中共總理李克強提到貨幣供應量大規模增長的情況，表示中共的赤字率已經達到2.1%。歐盟定了一個標準，就是赤字不能超過GDP的3%，後來很多成員國沒有遵守，超過了。結果出現了歐債危機。
李克強表示，中國的廣義貨幣供應量M2餘額3月末超過了100萬億元，是GDP的兩倍，「池子」裡的貨幣已經很多了，再多發票子就有可能導致通貨膨脹，而惡性通貨膨脹，不僅干擾或者說破壞市場，甚至造成人心惶惶。
貨幣超發將會導致資產泡沫和通脹
陸媒《上海證券報》5月2日 報導，目前，中國的廣義貨幣（M2）總量目前已達103.61萬億元，相當於美國M2的2.5倍，超出整個歐元區貨幣供應量約26.18萬億元人民幣。若根據中共央行今年M2增長13%貨幣政策目標，廣義貨幣存量年底將突破110萬億元。
報導說，貨幣超發往往會導致資產泡沫和通脹。
超發的貨幣最先流入股市和房地產市場，引起股價和房地產價格大幅上漲，誘發資產泡沫。一旦貨幣政策緊縮（如收縮貨幣供應量或加息），或者預期改變，貨幣就會撤出和逃離資本資產市場，引起股票和房產等資產價格大幅下跌。1990年前後日本房地產市場和股市泡沫的破滅，引發日本經濟長達近20年的停滯。2007年，在美聯儲連續提高聯邦基金利率的政策作用下，美國房地產市場泡沫破滅，引發了次貸危機和隨後席捲全球的金融危機。
超發的貨幣還會進一步蔓延至一般性商品，引起全面的物價上漲，也就是通脹。
地產大亨：房價上漲快是因為貨幣超發
地產大亨任志強今年4月份出席「2013廈門財富精英活動」時表示，這幾年房價漲的這麼快，原因就是貨幣超發。
耶魯大學終身教授陳志武10月31日接受海外中文媒體採訪時表示，目前中國大陸房價上漲很明顯跟貨幣政策關係很大，如果沒有超發貨幣，沒有這麼多的流動性，房價不可能漲到今天的這個地步。
陳志武說，濫發貨幣、增加通脹等於政府通過無形的手將老百姓的財產轉移到政府手裡，實質是一種掠奪。
【大紀元2013年11月11日訊】（責任編輯：劉曉真）