日前有國際金融機構表示真正令中共當局擔憂的應該是投資、房地產、信用三大泡沫，而中國正在陷入這三重泡沫之中。圖為安徽合肥的一處工地。(AFP)
近來，大陸股市震盪吸引了世界的目光，但日前有國際金融機構表示真正令中共當局擔憂的應該是投資、房地產、信用三大泡沫，而中國正在陷入這三重泡沫之中。
據華爾街見聞7月10日報導，瑞士信貸認為在全球都在關注中國股市下跌的時候，其實中共當局更應該關注並令其擔憂的真正問題是中國正在陷入三重泡沫之中。
瑞信全球股市策略師Andrew Garthwaite在近期一份報告中表示：「我們認為，中國正處於三重泡沫之中，最大的投資泡沫（以投資占GDP的比重為代表），第二大的房地產泡沫，還有第三大的一直存在的信用泡沫。」「這發生在生產者價格通縮，銀行存款（內部流動性的主要來源）低增長，外匯流出（外部流動性的主要來源），以及房價（房產占中國家庭財富的大部分）下跌的背景之下。」
報導稱，近一段時間中國股市下跌了30%，而中共當局採取了包括降息降準、暫停IPO，打擊「惡意做空」，200億資金入場，禁止大股東6個月內拋售股票等一系列措施，但都未能阻止A股下跌。
而之前有大陸媒體報導稱匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，中國股市僅佔家庭金融資產的不足15%，股票發行占社會融資總量的不足5%。
瑞信質疑為甚麼佔經濟「一小部分」的股市令中共當局如此恐慌？美國財經科技博客Business Insider文章指出，原因在於中國經濟的其它部分需要重組，而股市本應對重組起助陣作用。
法興銀行中國經濟學家姚煒在近期一份報告中表示，中共設想的情況是，數年的穩步牛市與重組步驟併進。「相反，最壞的情況是，股市崩盤甚至發生在重組還沒開始之前。」
報導稱股市的震盪迫使中共政府擱置實施「新常態」的步驟。在「新常態」下，政府計劃重組整個企業部門，尤其是房地產公司，並限制房地產業與地方政府融資平台的舉債行為。現在，政府可能不得不暫緩一些改革，以保持信心、消費和現金流動。
高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘在2014年11月表示，中國經濟處於失衡狀態，主要表現在投資在GDP中佔比過高，根據去年的數據，投資佔GDP的比重是47.8%，無論是橫向和縱向比分析，都過高。
橫向跟其它國家相比。過去韓國和日本的投資佔比曾經是世界上最高的，以前最高達到過40%，而中國47.8%的水平要遠遠超過他們歷史最高值。縱向和中國過去比。中國曾經投資在GDP中佔比最高的時候是1958年「大躍進」時期，達到了42.8%，而現在已經升到了47.8%。而在消費不會增長的前提下，投資佔GDP的比重還會逐年上升，可能將來都能飆升到50%。
而國際貨幣基金組織(IMF)2013年發布的報告認為，中國投資占GDP的比重已接近50%。
據大陸媒體數據顯示，2013年大陸房地產投資占GDP比例高達16%，而事實上從1960年來但凡房地產投資占GDP比例高於6%的國家，房地產泡沫都出現了破滅。當年日本房地產泡沫破滅時，房地產投資占GDP比重也不過是9%，而美國次貸危機爆發時比例達到局部峰值6.2%。
雖然最近兩個月大陸一二線城市房價開始回升，但三四線城市房價還在下跌，房屋市場兩極分化越來越大，庫存依然龐大。
Garthwaite指出：「在一線和二線城市，房價正趨於穩定。對我們而言，房價的趨勢比股市的趨勢更重要。鑒於目前房市估值過高和建設過量的程度，我們對房市仍持負面態度，並懷疑房價漲勢能維持多久。」
「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）曾經對美國財經媒體CNBC表示，中國龐大信用泡沫是投資人下個主要風險，中國民間盛行的地下信貸、未償貸款與有問題的投資項目等，讓此信用泡沫日益變大。英國《金融時報》先前引述國際信評機構報導，中國銀行業資產負債表外業務的迅速增加，將對中國金融業穩定造成威脅。
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