現金短缺可能導致銀行貸款違約,中國第11大銀行光大銀行，曾經在6月5日發生一起65億元的銀行間貸款違約。圖為光大銀行在北京的一家營業廳。（AFP/Getty Images)
儘管中共監管機構努力穩定市場，中國貨幣利率在週五連續第三天飆升，達到自從六月份大規模現金緊張以來的最高點，這提升了外界對將出現又一輪流動性緊縮的擔憂，並且驅動大陸股市急劇下跌。
路透社：注資2000億元仍然不足以填補空洞
路透社12月20日報導說，銀行間市場的緊張凸顯了監管機構難以逐漸提升短期借貸成本以遏制金融投機而又不點燃相關市場的不穩定飆升。
他們也反映出世界第二大經濟體的一個更根本的問題：央行習慣於幕後操縱現金供應並且跟市場溝通糟糕。
「我們相信中國人民銀行在迅速展開利率自由化方面面臨一些嚴峻的挑戰。」美國美林銀行經濟學家陸挺說。
基準七天債券回購利率從週三開始上升，週四中國人民銀行在常規性公開市場操作當中拒絕注資到系統導致利率上升加速。
中國人民銀行像往常一樣，沒有對它的決定給出評論或者解釋，但是當貨幣利率週四躍升之後，它試圖冷卻市場情緒，它發佈一份聲明說，它將使用短期流動性操作（SLO）支持市場。實際上，它說它已經這樣做，並且在週四延長交易30分鐘以給予交易員更多時間完成交易。
隸屬於上海市政府的《中國經營報》週五報導說，銀行已經通過SLO注資2000億元（330億美元）給選定的銀行。
一名亞洲銀行交易員說，如果注資2000億元的消息確實，並且這仍然不足以填補空洞，那麼說明資金短缺是巨大的。
股票和商品受衝擊
路透社報導說，中國的SLO是在幕後跟個別銀行進行操作，並且央行的聲明沒有說明多少情況：它沒有說它注資了多少資金，現金給了誰，或哪一天它執行了操作。
結果，交易員對於央行發出的這個信息不屑一顧，週五再次推高利率。
基於七天回購的利率掉期被視為最佳的流動性狀況指標。它仍然接近週四達到的歷史最高點4.99%。七天回購平均利率也上升到接近高於8%，這是自從6月21日以來的最高水平。
焦慮影響了股市。這裡有關商業銀行貸款違約的謠言紛飛。滬深300指數當日下滑2.3%並且本週下滑5.3%，這是自從二月份以來最惡劣的一週表現。
基準上海指數下跌2.0%或43.0點達到2084.79。這是自從8月23日以來最低點。這是連續第九天下跌。
深圳綜合指數下跌1.3%或13.66點至1026.24點。
大銀行領先下跌。中國中信銀行下跌8.7%至3.58元，中國建設銀行下跌6.2%至3.96元。
而政府債券也下跌，推高10年收益率接近八年來最高水平。
在擱置一年之後，中共計劃明年重新啟動IPO，這是為中國企業提供銀行貸款之外的其他資金來源，但是股市更加多變的前景可能損害已經飄搖不定的投資者信心。
進一步的衝擊
路透社報導說，一些人說進一步衝擊可能發生，除非央行扭轉它目前打擊借貸和資本定價的方式。
監管機構在2013年初看到影子銀行開始呈現爆炸式增長的情形而大吃一驚，影子銀行尤其受到高回報理財產品和貼現銀行承兌票據的驅動。
經濟學家認為，這種增長主要是被用於投機目的，或者用來滾動地方政府債務。監管機構通過行政性措施和通過增加銀行間市場的短期貨幣成本，迅速對其進行打壓。
但是同時，它讓長期利率保持不變，不提高官方儲蓄利率，也不增加存款準備金率。這將把長期資金吸出系統，可能影響驅動健康經濟增長的普通借貸。
紐約時報：遏制影子銀行和維持流動性之間的金融困局
《紐約時報》12月20日報導說，在銀行間利率在過去五天翻番之後，中國各銀行在掙扎著借錢來滿足他們的短期金融需求。週五，七天回購利率，一度飆升到9.9%。這個利率上一次出現是在六月份，當時中國的貨幣市場凍結，某些銀行還款違約。
本週的情形還沒有達到六月份的痛苦程度，但是利率再次飆升，部份原因是中共央行似乎有意讓它們升高。央行故意不進行常規性的公開市場操作，或者買賣調控流動性的貨幣市場工具。
相反，央行使用短期流動性操作提供資金給大型商業銀行，但是沒有指明細節。過去一週，央行沒有正式宣佈它介入支持流動性，而是選擇使用微博發佈一份簡短公告披露上述措施。
中國貨幣市場巨大、活躍但是不透明，它也是表外貸款或者影子銀行的一個重要來源。全國銀行間市場每日交易營業額平均超過1000億美元。
分析師說，央行試圖在遏制具有風險的影子銀行活動和確保普通金融機構滿足日常資金需求方面保持平衡。一方面，讓市場扮演一個更大角色將推高利率和擠壓投機者和影子金融家，迫使他們支付更多的借貸成本。另一方面，未能向銀行間借貸市場提供足夠的流動性可能無意中導致金融困局—借貸凍結觸發一波銀行間違約。
央行「從六月份學到教訓，它將肯定避免再次玩火。」美國美林銀行經濟學家陸挺在週五的研究報告中說。「我們不認為中國人民銀行將顯著收緊貨幣政策，因為新領導人仍然需要一個穩定的經濟和金融環境來推行改革。」
華爾街日報：脆弱的金融系統對經濟構成威脅
《華爾街日報》12月20日報導說，中國銀行間借貸市場最近幾年迅速增長，部份原因是這個國家飆升的影子銀行的需求。隨著中共試圖限制傳統銀行借貸以控制飆升的債務水平，影子銀行借貸增加。
「金融系統脆弱的性質仍然對央行是一個挑戰，以及對經濟構成一個威脅。」野村證券經濟學家張智威說。
大的擔憂是，現金短缺可能導致銀行貸款違約，這可能引發市場混亂並促使銀行囤積現金。這樣的可能性不僅僅是理論上的，這一點在本週凸顯。中國光大銀行，中國第11大銀行，曾經在6月5日發生一起65億元的銀行間貸款違約。
【大紀元2013年12月21日訊】
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