
日前有國際金融機構表示真正令中共當局擔憂的應該是投資、房地產、信用三大泡沫,而中國正在陷入這三重泡沫之中。圖為安徽合肥的一處工地。(AFP)
(記者劉毅報導)
近來,大陸股市震盪吸引了世界的目光,但日前有國際金融機構表示真正令中共當局擔憂的應該是投資、房地產、信用三大泡沫,而中國正在陷入這三重泡沫之中。
據華爾街見聞7月10日報導,瑞士信貸認為在全球都在關注中國股市下跌的時候,其實中共當局更應該關注並令其擔憂的真正問題是中國正在陷入三重泡沫之中。
瑞信全球股市策略師Andrew Garthwaite在近期一份報告中表示:「我們認為,中國正處於三重泡沫之中,最大的投資泡沫(以投資占GDP的比重為代表),第二大的房地產泡沫,還有第三大的一直存在的信用泡沫。」「這發生在生產者價格通縮,銀行存款(內部流動性的主要來源)低增長,外匯流出(外部流動性的主要來源),以及房價(房產占中國家庭財富的大部分)下跌的背景之下。」
報導稱,近一段時間中國股市下跌了30%,而中共當局採取了包括降息降準、暫停IPO,打擊「惡意做空」,200億資金入場,禁止大股東6個月內拋售股票等一系列措施,但都未能阻止A股下跌。
而之前有大陸媒體報導稱匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出,中國股市僅佔家庭金融資產的不足15%,股票發行占社會融資總量的不足5%。
瑞信質疑為甚麼佔經濟「一小部分」的股市令中共當局如此恐慌?美國財經科技博客Business Insider文章指出,原因在於中國經濟的其它部分需要重組,而股市本應對重組起助陣作用。
法興銀行中國經濟學家姚煒在近期一份報告中表示,中共設想的情況是,數年的穩步牛市與重組步驟併進。「相反,最壞的情況是,股市崩盤甚至發生在重組還沒開始之前。」
報導稱股市的震盪迫使中共政府擱置實施「新常態」的步驟。在「新常態」下,政府計劃重組整個企業部門,尤其是房地產公司,並限制房地產業與地方政府融資平台的舉債行為。現在,政府可能不得不暫緩一些改革,以保持信心、消費和現金流動。
高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘在2014年11月表示,中國經濟處於失衡狀態,主要表現在投資在GDP中佔比過高,根據去年的數據,投資佔GDP的比重是47.8%,無論是橫向和縱向比分析,都過高。
橫向跟其它國家相比。過去韓國和日本的投資佔比曾經是世界上最高的,以前最高達到過40%,而中國47.8%的水平要遠遠超過他們歷史最高值。縱向和中國過去比。中國曾經投資在GDP中佔比最高的時候是1958年「大躍進」時期,達到了42.8%,而現在已經升到了47.8%。而在消費不會增長的前提下,投資佔GDP的比重還會逐年上升,可能將來都能飆升到50%。
而國際貨幣基金組織(IMF)2013年發布的報告認為,中國投資占GDP的比重已接近50%。
據大陸媒體數據顯示,2013年大陸房地產投資占GDP比例高達16%,而事實上從1960年來但凡房地產投資占GDP比例高於6%的國家,房地產泡沫都出現了破滅。當年日本房地產泡沫破滅時,房地產投資占GDP比重也不過是9%,而美國次貸危機爆發時比例達到局部峰值6.2%。
雖然最近兩個月大陸一二線城市房價開始回升,但三四線城市房價還在下跌,房屋市場兩極分化越來越大,庫存依然龐大。
Garthwaite指出:「在一線和二線城市,房價正趨於穩定。對我們而言,房價的趨勢比股市的趨勢更重要。鑒於目前房市估值過高和建設過量的程度,我們對房市仍持負面態度,並懷疑房價漲勢能維持多久。」
「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)曾經對美國財經媒體CNBC表示,中國龐大信用泡沫是投資人下個主要風險,中國民間盛行的地下信貸、未償貸款與有問題的投資項目等,讓此信用泡沫日益變大。英國《金融時報》先前引述國際信評機構報導,中國銀行業資產負債表外業務的迅速增加,將對中國金融業穩定造成威脅。
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日本與東南亞湄公河流域五國4日在東京舉行高峰會,日首相安倍晉三宣布,將對這5國實施7500億日圓(約合60億美元)的政府開發援助,疑在對抗中共所主導的亞洲基礎建設投資銀行(AIIB)。
據中央社報導,日本與湄公河流域5國的會議7月4日在東京元赤(土反)的迎賓館舉行。除了安倍之外,有來自泰國、越南、柬埔寨、寮國、緬甸等5國領袖出席。
安倍在會上表示,湄公河流域地區的和平與安定對日本而言極為重要。這項會議,簽署了日本與湄公河流域5國合作的共同文件「新東京戰略2015」。
共同文件明載,2016年度起3年之間,日本將對湄公河流域5國實施7500億日圓規模的政府開發援助、在湄公河地區推動優質的基礎建設。
此外,文件也記載在產業基礎建設整備、培養人才方面將加強合作,並注重防災、環保的經濟發展,將加強與美國、中國大陸、亞洲開發銀行(ADB)等相關國家、國際機構等合作。
日本與湄公河流域5國會議自從2009年起每年舉辦,這次是第7次舉辦。每3年公布1次政府開發援助金額,2009年是逾5000億日圓、2012年是6000億日圓。
日媒報導,日本金援的金額之所以加碼,旨在對抗中共所主導的亞洲基礎建設投資銀行(AIIB)。
共同文件「新東京戰略2015」也記載將加強區域的海洋安全保障與海上安全。對於可能損及區域和平、安全、穩定的南海的動向,注意到相關國家的疑慮。由於中共在南海填造島礁,這份共同文件似有意牽制中共。
湄公河流域是中國大陸、印度、東南亞的海陸運輸的要衝,經濟成長顯著,是日本企業的重要投資地。
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6月27日,中共央行同時推出降息降準,外界普遍認為中共此舉是為了急救股市。(LIU JIN/AFP/Getty Images)
(記者劉毅報導)
6月27日,中共央行同時推出降息降準,外界普遍認為中共此舉是為了急救股市,有香港媒體稱這次降息降準是中共7名政治局常委在26日的中共政治局會議集體研究決定。
6月27日,中共央行罕有同時降息降準,這也是今年第三次降息降準。據香港《經濟日報》報導,有消息稱,「雙降」之策,由中共最高層定出,是上週的中共政治局常委會定出,最後在上週五(26日)的中共政治局會議集體研究決定。
報導稱,推動去年底開始的A股牛市主要有這樣幾個因素:融資融券、寬鬆貨幣政策、改革紅利。即市場所謂「槓桿牛」、「資金牛」、「改革牛」。
特別是融資融券(簡稱「兩融」)的發展迅猛,上月20日,滬深兩市融資餘額達到兩萬億元,再創歷史新高。僅109個交易日,融資餘額從一萬億突破兩萬億大關。可以說,兩融已成為A股瘋牛的重要推手。這一現象伴隨巨大風險。而導致當前A股大幅震盪的原因之一就是管理層開始收緊對融資融券「兩融」的監管,即「去槓桿」化。也就是市場所說的「槓桿牛」沒有了。
報導認為,儘管在A股暴跌後,央行推出「雙降」措施,但單靠「資金牛」、「改革牛」,而少了「槓桿牛」的A股市場,恐難復「牛氣沖天」的光景。至於說A股就此發生由「牛」轉「熊」的變局還有待觀察,畢竟這次A股暴漲歸根結柢是所謂「國家牛」。但是官方「控牛」的手法也備受市場質疑,這頭「牛」會否順從地聽當局的話,恐怕也未必。
6月5日至26日的兩週之內,滬指從5,178跌到4,139,暴跌一千點,慘烈程度,前所未見。摩根士丹利認為滬深兩市以及創業板的這輪牛市有可能已經見頂,而鳳凰財經認為從技術面來講A股已經進入到熊市。
為了拯救股市,6月27日中共推出降息降準、萬億養老金將入市、券商外接信息系統自查結束等利好消息,甚至有新華社救市「內參」等消息在網絡上流傳。外界紛紛評述中共此舉在於急救市。但是29日開盤後,股市繼續下跌超過3%。29日當天,中共又繼續放風說要停止IPO和下調股票印花稅,中共證監會也連夜出來發聲力挺股市,批評唱空中國經濟,動搖市場信心傳言和言論。
據鳳凰財經報導,在29日滬指跌破3,900點之際,銀行股再次扮演救市的角色,快速止跌回升收復3,900,4,000,4,100點三道關口,不排除有國家隊出手拉抬股市的嫌疑。和訊報導稱29日匯金出手100億(人民幣)入場護盤。《華爾街日報》6月30日報導說,一些市場參與者透露,他們相信北京為穩定市場下滑正部署國家基金購買股票。30日滬指收盤升5.5%,報4,277.22點。
中共為了刺激經濟,達到把社會上的資金吸引到實體經濟中去的目的,一手推起了股市,再通過IPO(首次公開募股)把資金注入到實體經濟中去,所以大陸股市是一個沒有經濟依托的泡沫,如果這個泡沫破裂了、崩盤了,中共的經濟跟著可能就垮掉了,因為到目前為止中共推出的任何刺激經濟增長的措施都不見效。
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歐元集團主席歐元集團主席、荷蘭財長迪塞爾布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)說:「假如現在延長希臘援救計劃的話,那簡直是瘋了!」。週二(6月30日)夜間希臘債務違約,成為在國際貨幣基金組織(IMF)不具償還能力的第一個工業國家。
據德國之聲報導,國際貨幣基金組織週二夜間在華盛頓證實,雅典沒有按期轉帳15億歐元的債款。由此,希臘債務違約,作為國家失去支付能力。週二晚間,歐元區國家財政部長在一次電話會議上,拒絕了希臘提出的延長第二期援救計劃的請求,這樣,該計劃中的最後一筆約130億歐元的貸款也隨之作廢。
迪塞爾布洛姆明確表示,「假如現在延長希臘援救計劃的話,那簡直是瘋了!」
報導稱,希臘與歐盟在最後一刻達成妥協方案的嘗試終於失敗。
希臘提出第三期援救計劃
希臘總理齊普拉斯在歐元財長電話會議召開前數小時,提交了一份書面申請,要求歐元穩定機制ESM推出第三期援救希臘計劃。他將之稱為,希臘債務危機過程中的「新的轉折」。
在這份申請中,齊普拉斯寫道:他的國家需要290億歐元的貸款,以確保在未來2年償還國際貨幣基金組織以及歐洲央行的貸款。
但他要求的第三期援救希臘計劃需要進行廣泛的協商和談判,只有在這個基礎上希臘同出資國才能簽署一項新的貸款條約。
歐盟在公投前不考慮新計劃
對於雅典方面在最後一刻做出的表示,歐元區各財長在週二中歐時間晚7點召開了緊急電話會議。財長電話會議結束後,芬蘭財政部長施多布(Alex Stubb)說,昨晚不可能就希臘的申請作出決定,因為要「遵守正常的程序」。
歐元集團主席迪塞爾布洛姆在電話會議後表示,延長第二期援救計劃為時過晚。包括國際貨幣基金、歐洲央行在內的出資方只有在週日公投後才會考慮希臘最新提出的申請。
歐盟議會議長舒爾茨週二晚在布魯塞爾說,希臘總理不能只提交申請,只說他想要得到甚麼,他還應說他會提供甚麼,給予甚麼。而這一點在他的信裡則完全沒有提到。他還說,現在只有等待希臘週日的公投表決,之後的週一再來看希臘政府得到了怎樣的授權,談判的內容究竟是哪些。
儘管如此,週三早晨歐元19國財長還將舉行一次電話會議,對希臘方面的新提議進行商議。
報導稱,至少在公投前,歐洲央行掌管希臘財政命運。週三,歐洲央行將決定是否繼續給予希臘緊急貸款,沒有這筆錢,希臘民眾在自動取款機前甚至無法取出最低限度的現款。
按理說沒有資金進行借貸的銀行,破產是唯一的出路。目前,歐洲央行給予希臘的緊急貸款總和已達900億歐元。
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