中國企業債務達到歷史最高水平，可能加快一波國內重組的浪潮，並且隨著信貸償還問題上升，可能觸發更多違約。根據標普估計，截至去年年底，中國非金融公司持有未償還銀行借貸和債券債務的總額是12萬億美元，相當於GDP的120%。
路透社2月26日報導說，中國企業債務的增長史無前例。路透社對945家上市中型和大型非金融企業的分析顯示，從2008年12月到2013年9月份，總債務飆升超過260%，從1.82萬億元增加到4.74萬億元。
雖然一個信貸危機預計不會很快到來，分析家說中國槓桿最高領域比如機械，造船，建築和鋼鐵行業的企業，都在出售資產和進行合併，以避免借貸違約。
預計將有更多的違約，標普評級機構大中國區企業債券董事總經理Christopher Lee說。「由於收緊流動性，借貸成本已經在上升。未來借貸將有更大的差異和風險識別。」
中共極少允許企業倒閉，特別是國有企業，部份是出於擔憂廣泛的裁員將導致社會動盪。萬一公司出現實際上的破產，國內債權人往往比其他債主領先得到償還。
升高借貸成本
路透社報導說，在一場批發重組之後，中國二重集團（德陽）重工有限公司，一個虧損的鋼鐵和能源行業設備製造商，面臨升高的借貸成本，該公司董事會秘書辦公室行政人員黃國戰說。
位於四川的這家公司，預計將報告2013年虧損31.5億元並且可能被停牌，它九月份持有債務114億元。
七月份，中共國資委命令二重連同它的母公司，跟中國機械工業集團公司合併。
管理層洗牌隨之而來。擬議中的19億元資產出售被取消。累計虧損可能推高公司的貸款成本，黃國戰說，銀行應該削減該公司的評級。
「信貸緊縮加劇和借貸成本升高將讓今年成為艱難的一年。」渣打銀行中國研究主管Stephen Green說。
中國龐大的控股公司，能源製造商和建築材料公司是中國經濟當中槓桿最高的，每個領域都報告債務是資產的兩倍以上。
貨運和物流服務九月份的槓桿達到85%，迫使一波資產出售。長江航運集團鳳凰公司，中國外運長航集團有限公司的上市子公司，在它的49億元投資打水漂之後，正在出售船隻和從母公司借錢。
過度投資
路透社報導說，惡化的中國企業麻煩是由於2008年全球金融危機之後北京出台4萬億元刺激方案造成。
標普的Christopher Lee說，「許多公司大筆投資競爭激烈而又回報低的項目，因為資金唾手可得。」他說，「這些投資應用不善，幾乎無助於盈利。」
雖然中國大中型公司的槓桿在去年下半年開始減少，但是削減債務將是困難的。美林分析師David Cui說。「野獸長的如此之快，以至於你現在無法控制它了。只有當金融系統被顯著擾亂，他們才會有迫切感。」
中國債券過去更像是純粹的利率產品，現在開始按信貸風險定價，AA級和AAA-級別公司之間的利率差別最近幾週幾乎翻了一倍。
上個月，AA級別的寧夏寶塔石化公司募集資金8億元，承諾支付的利率比AAA-級別的北京國有資產經營有限公司籌資350億元支付的利率高了242個基本點。而12月份的時候，兩家跟上述公司評級類似的公司之間的利率差距是132個基本點。
【大紀元2014年02月27日訊】（責任編輯：高靜）
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